美中贸易战与其对亚洲其他经济体造成之灾难性影响

新加坡 -  - 2019年7月4日 - 国际贸易局势于过去一年来的逐渐紧绷已成为了影响全球经济展望的重要因素。此议题的核心是中美两国的贸易纠纷，双方至今已互相对总额超过三千六百亿美元的货物加征关税。

继 2019 年 5 月的美中谈判破裂，以及随后对双边关税的提升，国际贸易的紧张局势恐怕仍将持续升温。美中之间对于产业政策与科技的策略目标存在根本分歧，可能促使贸易纷争进一步演变为全面性的贸易战争。美国与其他经济体的贸易局势也越趋紧绷，尽管程度较低，然而这些紧绷的关系仍可能演变为多边的贸易冲突，因此不容忽视。

若爆发贸易战争，国际经济的发展将急遽衰退至全球经济危机以来从未有过的缓慢速度。我们为此设计了一个假想情境，探讨若美国对中国与其伙伴加征一系列特定关税将造成之影响。短期而言，金融市场与国际需求将大受影响。全球经济成长率将于 2019 年与 2020 年分别降低至基准线以下 0.1 个百分点与 0.9 个百分点（不考虑更进一步的关税提升）。对于受关税影响特别严重的经济体，生长率增长将放缓，即便在假想情境的后期阶段，经济复苏仍旧缓慢。

贸易战争将在亚洲透过各个贸易与金融管道蔓延开来。我们的仿真情境分别针对美中、美欧，以及美国对全球（汽车产业）贸易战的角度追踪其冲击扩散的方式。第一是透过直接贸易管道蔓延，并对投资造成相关的第二轮效应。再来，对于需要海外资本来填补经常帐赤字和支持经济成长的国家，贸易战将导致投资人撤资、金融条件紧缩，并减损国内需求。

在我们的贸易战情境中，台湾是亚洲受冲击最剧烈的经济体之一。台湾的经济与中国的供应链深度结合，且出口货物具有高度的国内附加价值，因此将受到贸易战非常立即的影响。与预测的基准值相比（不考虑更进一步的关税提升或缩减），台湾在 2020 年前将因此损失 1.5% 的 GDP。长期影响则是接近两倍。长期而言，政府负债占 GDP 的比率将升至3%。与基准值相比，股市则将下跌超过 10%。

亚洲其他地区受到的影响也同样重要。台湾不是唯一受贸易战严重冲击的经济体。南朝鲜的 GDP 于 2019 至 2024 年间也将受到类似的影响（较轻微）。即便是受影响较小的经济体也将因此损失 1.5 至 2  个百分点。股市下跌将造成永久性的财富损失，以及在我们取样的六个经济体中，与基准值相比，将流失约一百三十万个工作岗位。

本报告由环球资本委托牛津经济研究院撰写。